Die SaaS-Bewertung folgt eigenen Regeln. Wer mit einem reinen EBITDA-Multiple anlanden will, bekommt entweder zu wenig oder findet keinen passenden Käufer. Worauf es 2026 ankommt . und welche Kennzahlen den Unterschied machen.
ARR-Multiple als Startpunkt, nicht als Endpunkt
Für profitable B2B-SaaS-Unternehmen im DACH-Mittelstand bewegen sich Multiples aktuell typischerweise zwischen 4x und 10x ARR. Die Bandbreite ist groß . und sie entsteht durch eine Handvoll Treiber, die Käufer systematisch durchgehen.
Rule of 40 als zentrale Heuristik
Wachstumsrate plus EBITDA-Marge sollten zusammen über 40 liegen. Wer bei 25 Prozent Wachstum 20 Prozent Marge zeigt, liegt bei 45 . das ist heute eine Premium-Position. Reines Wachstum ohne Marge wird seit dem Bewertungsreset 2023 deutlich vorsichtiger gepreist.
Net Revenue Retention
NRR über 110 Prozent ist der stärkste einzelne Multiple-Treiber neben Wachstum. Sie zeigt: Bestehende Kunden expandieren stärker, als andere abwandern. Das ist Beweis, dass das Produkt geschäftskritisch ist und Pricing-Power existiert.
Gross Margin und Sales Efficiency
- Gross Margin über 75 Prozent ist Standard. Niedrigere Werte brauchen klare Begründung (z.B. hoher Hosting-Anteil bei DeepTech-SaaS).
- CAC Payback unter 18 Monaten signalisiert eine skalierbare Vertriebsmaschine.
- Magic Number über 0,7 zeigt effiziente Sales-Investments.
Burn-Multiple und Cash Efficiency
Burn-Multiple (Net Burn geteilt durch Net New ARR) ist die zentrale Effizienzkennzahl der letzten zwei Jahre. Unter 1,5x gilt als gut, unter 1x als exzellent. Käufer prüfen, wie viel Cash für jeden neuen ARR-Euro nötig war.
Was im DACH-Mittelstand zusätzlich zählt
Anders als bei US-SaaS spielen im DACH-Mittelstand drei Faktoren eine größere Rolle: Vertikalisierung (klarer Industriefokus statt horizontaler Plattform), On-Prem-Anteil (Legacy-Kunden brauchen oft Hybrid-Modelle, was Übergang erleichtert) und Compliance (DSGVO, BAIT, branchenspezifische Regulatorik als Burggraben).
Fazit
Das eine SaaS-Multiple gibt es nicht. Wer die zentralen Kennzahlen sauber aufbereitet und vor der Marktansprache schärft, hebt das Pricing typischerweise um 1 bis 3 ARR-Multiple-Punkte . und das macht in absoluten Zahlen den Unterschied von Millionen.